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机械制造:细分行业各有千秋 优选景气方向

时间:2020-02-23   来源: bbin客户端下载  点击:

  投资摘要●2018H1中报回顾及2018Q4投资策略。2018年上半年机械行业实现收入4588.01亿元,同比增长20.37%;实现净利润286.87亿元,同比增长33.69%。行业收入和利润大幅度增长,单季度来看,Q2的收入和利润依然较高增长,没有出现行业需求下滑的状况。行业的头部效应明显,前20家公司贡献了行业六成的收入和利润,但个体公司的盈利能力也在提升,上半年公司利润超5000万元公司的占比为43.82%。2018H1行业的净利率为6.25%,较去年同期提升0.62pct,行业的费用率下降和经营质量改善使得行业的盈利能力持续提升。基于对各细分行业的分析,2018Q4机械行业重点关注:行业盈利能力良好,下半年宏观经济边际改善带来估值提升的工程机械行业;下半年有望迎来大规模设备招标的锂电设备行业;下游资本开支高峰期和设备国产化替代下高速增长的半导体设备行业;行业复苏态势明显的油气设备行业。

  ●工程机械:宏观经济政策转向带来估值提升。工程机械行业景气度持续,国产优势企业继续保持高速增长;行业经营质量大幅度提升,盈利弹性高;多项补短板的基建投资措施出台,宏观经济政策转向,有望提升工程机械板块估值。

  ●锂电设备:迎接新一轮动力电池龙头企业扩产潮。动力电池和设备行业经营压力增大;未来动力电池产能扩张将呈现三个特点:国内头部企业产能竞赛、外资动力电池企业加速布局中国、中国优势动力电池企业走出去;8月份以来锂电设备公司纷纷公告大单,行业边际改善明显,本次扩产潮下受益的将是具备核心竞争力的,进入全球动力电池龙头企业供应链的设备企业。

  ●半导体设备:制造国产化浪潮下设备进阶之路。半导体资本开支景气周期带来行业向上,行业景气将持续到2019年,2018年中国将成为全球增速最快的半导体设备市场,2019年成为全球最大的市场;目前设备国产化率依然较低,但是部分设备已经具备优势,在制造端国产化浪潮下,设备企业将迎来进阶之路,实现0到1的持续突破。

  ●油气设备:复苏态势明显。原油供需紧平衡,地缘政治因素带来的供给冲击,使得油价震荡上行,带来行业景气;中国能源安全背景下,加强油气开发成为选择,三桶油资本开支增幅明显;油气设备行业在Q2季度复苏明显。

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